Lecciones por el caso FTX y el rol de los exchanges centralizados

LOS EXCHANGES CENTRALIZADOS EN ENTREDICHO

Toda esta situación ha cuestionado de forma muy seria el papel de unos actores principales y absolutamente necesarios en el mercado de activos digitales: los exchanges. Creo que toda esta situación lo que pone de manifiesto en que hemos llegado a un punto crítico donde se hace absolutamente necesario el desarrollo de una regulación para el sector, ad-hoc o simplemente aplicando regulación existente con algunas modificaciones, pero estos activos deben entrar dentro de los cauces legales y constituirse como activos financieros de pleno derecho, con lo que ello conlleva

LA NECESIDAD DE UNA REGULACIÓN DEL SECTOR CRIPTO

La relevancia de la regulación es indiscutible en este momento, y a pesar de no ser la solución perfecta puede ayudar a aportar transparencia y a simplificar los procesos de decisión para los inversores, algo de lo que seguramente todos habíamos minusvalorado la importancia

Yo provengo del sector financiero, aunque de forma indirecta. Viendo su organización desde dentro es indiscutible que existe seguramente una sobrerregulación en algunos aspectos que entra en conflicto con la innovación de un proceso disruptivo como la aparición de web3, pero hay que reconocer que cumple su función, o varias funciones

Y en este aspecto, el primer eslabón de la cadena son los exchanges El papel del Exchange Llegados a este punto me gustaría hacer una reflexión sobre el papel de los Exchanges en el mercado de criptoactivos. Su posición y función es vital, por que es la entrada al mundo de los criptoactivos por parte del inversor novel. Es lo primero que ve, y la primera herramienta que necesita. Todos conocemos a los exchanges por su papel de casas de cambio de criptoactivos. Facilitan el cambio de moneda FIAT a moneda Crypto. Hasta aquí todo en orden y no hay ningún problema. Pero esto es la teoría.. pasemos a la práctica… La práctica nos ofrece una cara bien distinta. Y es que detrás del escenario los exchanges se han convertido en mucho más, y haríamos muy bien como usuarios de tenerlo presente.

Por que deberíamos hacernos esta pregunta:

Cómo puede ser que una simple casa de cambio, o sea, un simple intermediario que ejecuta las permutas entre activos que le ordenamos como usuarios, tenga problemas de liquidez?

Esa es la gran pregunta que deberíamos hacernos. Y la respuesta es muy sencilla y conocida por todos, aunque no queramos ser conscientes de ella:

Por que los exchanges, a pesar del nombre NO son simples casas de cambio

Esta es la realidad… los exchanges son entidades centralizadas a las que confiamos nuestros fondos. En el ecosistema tradicional, una entidad con una licencia de simple intermediario está limitada a hacer esa función exclusivamente, y sólo utilizar los fondos de los clientes bajo sus órdenes directas y para hacer las transacciones que ellos estimen conveniente

El problema sucede cuando nos extralimitamos en este papel y asumimos otros roles impulsando otras actividades realizadas con los fondos de los propios usuarios (inversión en otros productos, creación de vehículos financieros) difuminando lo que conocemos como segregación de patrimonios entre la entidad y los saldos de los clientes, que siempre deben permanecer al margen de la actividad de la compañía, siendo una simple herramienta de trabajo

Si además todo esto, le añadimos que la entidad sea capaz de emitir un activo de la nada, que pueda actuar a veces de colateral o incluso de principal en determinados productos relacionados el cóctel está servido

Ésta es la radiografía del caso FTX y se merece un profundo análisis por cada uno de nosotros. Así como pasó en el caso Terra, el mercado debe extraer lecciones a futuro de una situación como ésta en la que al final la realidad de las matemáticas se ha impuesto de forma inapelable como ha hecho siempre y siempre hará

Si realizas actividades de alto riesgo con un alto grado de apalancamiento, la ruina es segura, lo que no sabemos es cuándo

Esta máxima que acostumbramos a aplicar a los traders, sirve también a los traders y a las grandes instituciones como ley universal

EL PAPEL DE LOS USUARIOS E INVERSORES

Y creo que aquí tenemos que poner el foco también en nosotros mismos y que papel hemos tenido en esta función. Los usuarios e inversores, también debemos extraer enseñanzas de un caso como éste, aunque no hayamos estado directamente relacionados

Y es que en este caso, no tiene perdón no hacerlo….

EL papel de la custodia de los fondos se muestra como absolutamente crucial, y en un contexto en donde podemos autocustodiarlos, o hacer que esta custodia recaiga en terceros especializados en caso de grandes cantidades, hace que no tengamos excusa

Not your keys, not your money

La frase en el mundo cripto es clara y elocuente… apliquémosla, y no nos dejemos llevar por cantos de sirena de stakings mágicos con astronómicas rentabilidades y argucias parecidas

Pongamos más énfasis en conocer los procedimientos de seguridad y transparencia de los custodios de nuestros fondos en caso de que deleguemos esta actividad, y en caso contrario, trabajemos por hacer una custodia segura, responsable y profesional de los fondos

EL SIGNIFICADO DE LOS TOKENS NATIVOS DE EXCHANGES

Otra figura que ha quedado en entredicho en todo este caso es la de los tokens nativos de exchanges. Creo que desde el punto de vista de la funcionalidad y de utilidad, algunos están muy cojos, y esto es un punto débil fundamental, tal y como sabemos los que trabajamos en procesos de Tokenización

¿Tiene sentido que cada Exchange tenga su propio token?

No hay una respuesta única para esta pregunta, pero creo que debemos fijarnos atentamente en la utilidad, funcionalidad y finalidad de cada uno de ellos. Por que quizás, sino conseguimos identificarla, el objetivo que subyace debajo de ese activo es facilitar una herramienta de creación de dinero artificial a su emisor y darle una palanca con la que potenciar actividades de riesgo que pueden tener desastrosas consecuencias

Como siempre el ecosistema cripto nos empuja a una responsabilidad como inversores si acaso mayor que en el sistema tradicional. Nadie había dicho que la recompensa que esto pueda suponer sea gratis…

Nos toca como inversores trabajar más en ese sentido, formarnos adecuadamente y diseñar nuestras políticas de inversión poniendo todos los riesgos existentes en nuestros sistemas de valoración, y para eso, hay que conocerlos todos

BELOBABA DEL LADO DE LA REGULACIÓN

De lo que hemos expuesto, sabemos bastante en BELOBABA, por que nuestras políticas giran en torno a estos ejes desde el minuto cero. No en vano nos constituimos rápidamente como producto regulado y auditado, y hemos enfocado nuestros productos educativos a dotar al alumno de los conocimientos necesarios para convertirse en un inversor de este mercado con todas las garantías, e incluso un auténtico profesional de los activos digitales

Prueba de ello son los recientes acuerdos alcanzados con entidades de renombre para formar a profesionales del sector financiero

Apóyate siempre en la formación y en criterios sólidos y transparentes para tomar tus decisiones de inversión e incluso decidir donde depositas tus activos

El conocimiento es poder...

DYOR